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Cuando tas empresas se enfrentan a dificultades financieras, deben elegir entre seguir el procedimiento legal o establecer una negociación privada con los acreedores. Estas últimas, aunque generan menores costes, se encuentran con una serie de dificultades como consecuencia de la existencia de información asimétrica y conflictos de intereses entre las partes. El objetivo del presente trabajo es contrastar cómo las variables que reducen estos problemas pueden resultar determinantes en la elección del procedimiento de reestructuración. Además, se analiza siesta elección va a tener un contenido informativo, que se refleje en la reacción en el mercado de las cotizaciones de los títulos de las empresas. Los resultados obtenidos para el periodo 1990-2000 muestran que una mayor proporción de deuda bancaria y un gran tamaño empresarial ayudan a reducirlas asimetrías informativas y facilitan la renegociación privada evitando la entrada en un procedimiento legal más costoso
