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Esther de Quevedo Puente, Juan Manuel de la Fuente Sabaté 
, Juan Bautista Delgado García
El determinismo en la explicación de los resultados empresariales, implícito en los modelos habitualmente utilizados en Dirección Estratégica, constituye una de sus principales limitaciones. El objeto de la presente investigación es avanzar en este problema a través de la inclusión de la discrecionalidad gerencial como un elemento que media entre la estructura de los mercados y el comportamiento empresarial. La discrecionalidad gerencial y el gobierno corporativo revelan su importancia permitiendo transformar el modelo de determinista en conductual. El contraste de la proposición planteada se realiza para el conjunto de los bancos cotizados en el mercado español entre los años 1992 y 1999 con la metodología de datos de panel. Los resultados del análisis empírico permiten confirmar parcialmente la proposición planteada. La creación de valor de las entidades parece explicada, sólo minoritariamente por la estructura de recursos, mientras que las características del equipo directivo y la estructura de propiedad, son los elementos de nuestro modelo que presentan una mayor asociación con la creación de valor de los bancos.
