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Eduardo José Menéndez Alonso
Los contratos de deuda incluyen una serie de cláusulas con objeto de atenuar los conflictos de intereses entre accionistas y acreedores. Una parte sustancial de las emisiones de renta f,ja a medio y largo plazo incorporan un fondo de amortización que obliga a la empresa emisora a retirar periódicamente un porcentaje dado de la emisión. En este artículo se analizan las características de esta cláusula así como las funciones que justifican su inclusión en las emisiones de deuda. Entre estas funciones destaca la utilidad del fondo de amortización como test de solvencia de las empresas así como su relevancia en contextos caracterizados por la presencia de asimetrías informativas respecto a la calidad crediticia de las empresas emisoras.
