Los riesgos ESG en el sector bancario y financiero

• Autores: Francesca Bertelli
• Localización: Actualidad jurídica iberoamericana, ISSN 2386-4567, Nº. 18, 2023, págs. 1680-1707
• Idioma: español
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen
  • español

    La exposición, cada vez mayor, del mercado a los riesgos conectados al cambio climático y a los factores ESG es una consecuencia inevitable de la transición hacia el modelo de economía circular y sostenible que el sector financiero puede favorecer concentrando capitales y recursos para invertir en estrategias de sostenibilidad. La relevancia de los factores y de los riesgos ESG no se limita al sector bancario y financiero.

    Empero, su integración en dicha área y las modalidades identificadas por el legislador europeo para favorecerla revelan potencialidades y aspectos críticos implícitos en el uso de criterios técnicos para medir la sostenibilidad e incentivar la transición ecológica que este artículo busca sintetizar.

  • English

    The increasing exposure of markets to climate, environmental and ESG-linked risks is a natural consequence of the transition toward a circular and sustainable economy, which can be pushed forward by banking and finance. The relevance of ESG factors is clearly not limited to this fields. However, the approach adopted by the EU legislator to encourage the integration of ESG factors in banking and finance discloses potentialities and criticalities connected to the use of ESG criteria in order to measure sustainability and foster green transition that this essay tries to synthesize.

• Referencias bibliográficas
  • Baker, M., Bergstresser, D., Serafeim, G., Wurgler, J.: Financing the Response to Climate Change: The Pricing and Ownership of US Green Bonds,...
  • Barba, A.: Capacità del consumatore e funzionamento del mercato. Valutazione e divieto delle pratiche commerciali, Giappichelli, Torino, 2021
  • Barcellona, M.: Mercato mobiliare e tutela del risparmio. L’intermediazione finanziaria e le responsabilità di banche e Consob, Giuffrè, Milano,...
  • Barral, V.:, “The Principle of Sustainable Development”, en Principles of Environmental Law (ed. por L. Kramer, E. Orlando), Edward Edgar...
  • Basedow, J.: “The State’s Private Law and the Economy – Commercial Law as an Amalgam of Public and Private Rule-Making”, Am. J. Comp Law,...
  • Benedetti, G.: “Appunti e osservazioni sul seminario”, en Persona e mercato. Lezioni (ed. por G. Vettori), Cedam, Padova, 1996, pp. 131 ss.
  • Bernardini, E., Faiella, I., Lavecchia, L., Mistretta, A., Natoli, F.: Banche centrali, rischi climatici e finanza sostenibile, 2021, Occasional...
  • Bertelli, F.: Le dichiarazioni di sostenibilità nella fornitura di beni di consumo, Giappichelli, Torino, 2022
  • Bertelli, F.: Profili civilistici del “dieselgate”. Questioni risolte e tensioni irrisolte tra mercato e sostenibilità, Esi, Napoli, 2021,...
  • Bosselmann, K.: The Principle of Sustainability: Transforming Law and Governance, Routledge, New York, 2017, pp. 75 ss.
  • Bruni, L., Zamagni, S.: Economia civile: efficienza, equità, felicità pubblica, Il Mulino, Bologna, 2004.
  • Bruni, L., Zamagni, S.: L’economia civile, Bologna, 2015, pp. 92 ss. y 103 ss.
  • Cafagno, M.: “Analisi economica del diritto e ambiente, tra metanarrazioni e pragmatismo”, Il diritto dell’economia, 2019, pp. 159 ss.
  • Campiglio, E., Dafermos, Y., Monnin, P., Ryan-Collins, J., Schotten, G. Tanaka, M.: “Climate Change Challenges for Central Banks and Financial...
  • Capaldo, G.: “Linee evolutive in tema di soggetti per una società sostenibile”, Pers. merc., 2020, pos. 334 ss.
  • Carta, M.C.: “Il Green Deal europeo. Considerazioni critiche sulla tutela dell’ambiente e le iniziative di diritto UE”, Eurojus, 2020, pp....
  • Cassese, S.: “L’arena pubblica. Nuovi paradigmi per lo Stato”, Riv. trim. dir. pubb., 2001, pp. 607 ss.
  • Cassese, S.: “Quattro paradossi sui rapporti tra poteri pubblici ed autonomie private”, Riv. trim. dir. pubb., 2000, pp. 389 ss.
  • Caterini, E.: “La ‘sostenibilità’ nell’esperienza giuridica contemporanea. In occasione della discussione svoltasi nell’Ateneo barese”, en...
  • Caterini, E.: “Sustainability and Civil Law”, ItaLJ, 2018, pp. 289 ss.
  • Caterini, E.: Sostenibilità e ordinamento civile, Per una riproposizione della questione sociale, Esi, Napoli, 2018, espec. p. 96 ss.
  • Cavaliere, S.: “La prospettiva dei green bonds per la finanza sostenibile”, Dir. pub. eu., 2020, pp. 1 ss.
  • Cucumile, P.: “Il ‘Green Deal’ europeo”, ambientediritto, 2021.
  • D’Aloia, A.: voz Generazioni future (diritto costituzionale), en Enc. dir., Ann., IX, Milano, 2016, pp. 331 ss.
  • D’Orazio, P., Popoyan, L., Monnin, P.: “Prudential Regulation Can Help Tackling Climate Change”, CEP Blog, Febrero 2019, disponible en: https://www.cepweb.org/prudential-regulation-can-help-in-tackling-climate-change/
  • D’Orazio, P., Popoyan, L.: Taking Up the Climate Change Challenge: A New Perspective on Central Banking, LEM Papers Series 2020/19, Laboratory...
  • Davini, S., de Gioia Carabellese, P.: “Derivati ESG ed altri prodotti finanziari sostenibili”, Dirittobancario, 2019, pp. 1 ss.
  • Del Giudice, A.: La finanza sostenibile, Giappichelli, Torino, 2019. Falcone, M.: “La tutela dell’ambiente nel difficile bilanciamento tra...
  • Di Raimo, R., Mingone, C.: “Strumenti di finanziamento al terzo settore e,politiche di intervento locale nella ‘società inclusiva’ europea....
  • Flammer, C.: “Corporate Social Responsibility and Shareholder Reaction: The Environmental Awareness of Investors”, AMJ, 2013, pp. 758 ss.
  • Fois, P.: Il diritto ambientale dell’Unione europea, en Diritto ambientale. Profili internazionali, europei e comparati (coord. por G. Cordini,...
  • Gentili, A.: “Il diritto regolatorio”, Riv. dir. banc., 2020, pp. 30 ss.
  • Giappichelli, Torino, 2017, pp. 78 ss.
  • Grewal, J., Riedl, E.J., Serafeim, G.: “Market Reaction to Mandatory Nonfinancial Disclosure”, Management Science, 2019, p. 3061 ss.
  • Healy, P.M., Palepu, K.G.: “Information Asymmetry, Corporate Disclosure, and The Capital Markets: A Review of the Empirical Disclosure Literature”,...
  • Hjort, I.: Potential Climate Risks in Financial Markets: A Literature Overview, Memorandum, Working Paper No. 01/2016, University of Oslo,...
  • Jarzabkowski, P., Chalkias, K., Clarke, D., Iyahen, E., Stadtmueller, D., Zwick, A.: Insurance for Climate Adaptation: Opportunities and Limitations,...
  • Landini, S.: “ESG, Green Finance, assicurazioni e previdenza complementare”, Corporate Governance, 2022, pp. 221 ss.
  • Laskowska, A.: “The Green Bond as a Prospective Instrument of the Global Debt Market”, CJFA, 2017, pp. 69 ss.
  • Lazzaroli, L.: “Sviluppare la finanza sostenibile: sfide e priorità europee e il ruolo della BEI”, Bancaria, 2020, pp. 17 ss.
  • Libertini, M.; “Concorrenza e coesione sociale”, Orizz. dir. comm., 2013, disponible en http://images.rivistaodc.eu/f/articoli/101_articolo_pyms6_orizzonti.pdf;...
  • Linciano, N., Cafiero, E., Ciavarella, A., Di Stefano, G, Levantini, E., Mollo, G., Nocella, S., Santamaria, R., Taverna, M.: La finanza per...
  • Lionetto, L.: “Il Green Deal europeo. Inquadramento giuridico e prospettive di attuazione”, Jus online, 2020, pp. 105 ss.
  • Lipari, N.: “Ancora su persona e mercato”, Riv. trim. dir. proc. civ., 2014, pp. 423 ss.
  • Lipari, N.: “Il ruolo del terzo settore nella crisi dello Stato”, Riv. trim. dir. proc. civ., 2018, pp. 637 ss.
  • Macchiavello, E.: “Possono esistere ‘banche etiche’? La nuova definizione normativa di ‘operatori di finanza etica e sostenibile’ tra interesse...
  • Macchiavello, E., Siri, M.: Sustainable Finance and Fintech: Can Technology Contribute to Achieving Environmental Goals? A Preliminary Assessment...
  • Mazzamuto, S.: “Costituzione economica, libertà d’impresa e ausili finanziari”, Jus, 1983, pp. 391 ss.
  • Mazzamuto, S.: “Libertà contrattuale e utilità sociale”, Eur. dir. priv., 2011, p. 365 ss.
  • Mazzamuto, S.: Il contratto di diritto europeo, 4a ed., Giappichelli, Torino, 2020, pp. 33 ss. et 148 ss.;
  • Micklitz, H.W.: “The Visible Hand of European Regulatory Private Law - The Transformation of European Private Law from Autonomy to Functionalism...
  • Monnin, P.: “Central Banks Should Reflect Climate Risks in Monetary Policy Operations”, SUERF Policy Note, 2018, n. 41, pp. 1 ss.
  • Natoli, R.: “Il diritto privato regolatorio”, Riv. reg. merc., 2020, pp. 134 ss.
  • Naughton, J.P., Wang, C., Yeung, I.: “Investor Sentiment for Corporate Social Performance”, The Accounting Review, 2019, pp. 401 ss.
  • Nonne, L.: “Il microcredito solidale, profili tipologici e proposte disciplinari”, Banca borsa tit. cred., 2011, pp. 49 ss.
  • Nordhaus, W.D.: “Economic Growth and Climate: The Carbon Dioxide Problem”, Am. Econ. Rev., 1977, pp. 341 ss.
  • Nordhaus, W.D.: “To Slow or Not To Slow: The Economics of the Greenhouse Effect”, Econ. J., 1991, pp. 920 ss.
  • Nordhaus, W.D., Boyer, J.: Warming the World: Economic Models of Global Warming, London MIT Press, Cambridge (Ma), 2000.
  • Nussbaum, M.C.: Creating Capabilities: The Human Development, Harvard University Press, Cambridge (Ma), 2011, pp. 185 ss.
  • Nuzzo, Mar.: Utilità sociale e autonomia privata, Giuffrè, Milano, 1975.
  • Oman, W., Svartzman, R.: “What Justifies Sustainable Finance Measures? Financial-Economic Interactions and Possible Implications for Policymakers”,...
  • Ostrom, E.; “Social Capital: A Fad or a Fundamental Concept?”, en Social Capital: A Multifaceted Perspective (ed. por P. Dasgupta, D. Serageldin),...
  • Pacces, A.: “Will the EU Taxonomy Regulation Foster Sustainable Corporate Governance?”, Sustainability, 2021, pp. 1 ss.
  • Pennasilico, M.: “Dal ‘controllo’ alla ‘conformazione’ dei contratti: itinerari della meritevolezza”, Contr. impr., 2020, pp. 823 ss.
  • Pennasilico, M.: “Economia circolare e diritto: ripensare la sostenibilità”, Pers. merc., 2021, pp. 714 ss.
  • Pennasilico, M.: “Recensione a E. Caterini, Sostenibilità e ordinamento civile. Per una riproposizione della questione sociale”, en Rass....
  • Perfetti, A.: “Gli strumenti normativi e finanziari della politica di coesione dell’Unione europea tesi alla valorizzazione della dimensione...
  • Perlingieri, G.: “‘Sostenibilità’, ordinamento giuridico e ‘retorica dei diritti’. A margine di un recente libro”, Foro nap., 2020, pp. 101...
  • Perlingieri, P.: “I diritti umani come base dello sviluppo sostenibile. Aspetti giuridici e sociologici”, Riv. giur. Molise Sannio, 2000,...
  • Perlingieri, P.: “Principio personalista, dignità umana e rapporti civili”, en Ann. SISDiC, 2020, pp. 1 ss.
  • Pettifor, A.: The Case for the Green New Deal, Verso, London-New York, 2019.
  • Pezzuto, A.: “La Guida della BCE sui rischi climatici e ambientali”, Magistra Banca Finanza, 22 dicembre 2020, disponible en https://www.tidona.com/la-guidadella-bce-sui-rischi-climatici-e-ambientali/#_ftnref3
  • Pistor, K.: “Green Markets Won’t Save Us”, Social Europe, 24 de marzo de 2021.
  • Pistor, K.: The Code of Capital: How the Law Creates Wealth and Inequality, Princeton University Press, Princeton, 2019.
  • Porena, D.: Il principio di sostenibilità. Contributo allo studio di un programma costituzionale di solidarietà intergenerazionale, Giappichelli,...
  • Quartarone, A.: “Etica in finanza”, Riv. trim. dir. ec., 2018, pp. 129 ss.
  • Renna, M.: “Strumenti finanziari e terzo settore”, Dir. merc. ass. fin., 2018, pp. 289 ss.
  • Ricciuto, V.: Regolazione del mercato e “funzionalizzazione” del contratto, en Studi in onore di Giuseppe Benedetti, Esi, Napoli, 2008, pp....
  • Rolando, F.: “L’attuazione del Green Deal e del Dispositivo per la ripresa e resilienza: siamo effettivamente sulla strada per raggiungere...
  • Romani, A.: “Green bonds: meriti e sfide di un prodotto in rapida diffusione”, Bancaria, 2016, pp. 49 ss.
  • Sabatini, G.: “Finanza d’impatto e Action Plan sulla finanza sostenibile: il percorso delle banche europee”, Bancaria, 2019, pp. 23 ss.
  • Sen, A.K.: Collective Choice and Social Welfare, Holden Day, San Francisco, 1970, pp. 41 ss.
  • Sen, A.K.: The Idea of Justice, Harvard University Press, Cambridge (Ma), 2009, pp. 91 ss.
  • Serafeim, G., Yoon, A.: Stock Price Reactions to ESG News: The Role of ESG Ratings and Disagreement, Harvard Business School Working Paper...
  • Stern, N., Stiglitz, J.E.,Taylor, C.: The Economics of Immense Risk, Urgent Action and Radical Change: Towards New Approaches to the Economics...
  • Stibbe D., e Prescott, D.: The SDG Partnership Guidebook: A Practical Guide to Building High-Impact Multi-Stakeholder Partnerships for the...
  • Stiglitz, J.E.: Let’s Force Finance to Save the Planet, 11 de septiembre 2021.
  • Van Oostrum, C.H.A.: “Sustainability Through Transparency and Definitions: A Few Thoughts on Regulation (EU) 2019/2088 and Regulation (EU)...
  • Venturi, P., Perra, G.: “La finanza di impatto per i cambiamenti climatici”, finanzasostenibile.it, 2018.
  • Vettori, G.: “Diritti e coesione sociale. Appunti per il seminario fiorentino del giorno 8 giugno 2012”, Pers. merc., 2012, pp. 4 ss.
  • Weitzman, M.L.: “A Review of The Stern Review on the Economics of Climate Change”, J. Econ. Lit., 2007, pp. 703 ss.
  • Weitzman, M.L.: “On Modeling and Interpreting the Economics of Catastrophic Climate Change”, Rev. Econ. Stat., 2009, pp. 1 ss.
  • Zoppini, A.: “Diritto privato generale, diritto speciale, diritto regolatorio”, Ars Interpretandi, 2021, pp. 37 ss.
  • Zoppini, A.: “Diritto privato vs diritto amministrativo (ovvero alla ricerca dei confini tra Stato e mercato)”, Riv. dir. civ., 2013, pp....
  • Zoppini, A.: “Il diritto privato e le ‘libertà fondamentali’ dell’Unione europea (principi e problemi della ‘Drittwirkung’ nel mercato unico)”,...
  • Zoppini, A.: Il diritto privato e i suoi confini, Il Mulino, Bologna, 2020.