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Paulo Ferreira, Dora Almeida, Andreia Dionisio, Derick David Quintino, Faheem Aslam
Understanding the linkages among stock markets holds great importance for investors, policymakers and portfolio managers. When considering the integration of international stock markets and given they are complex systems, it is important to understand how they are related and how they influence each other. Studying data from 25 European Union stock market indices, this piece of research aims to evaluate the dynamics of influence among them. In terms of method, a non-linear approach has been applied, based on transfer entropy with static and dynamic analysis. As the main finding, a strongly influential relationship between some indices should be highlighted. The static analysis allows us to infer that central and western European Union countries are the main influencers, while the dynamic analysis leads us to the conclusion that the relationships between the stock markets have changed over time, revealing their dynamism. The results obtained have several implications. For instance, for investors and portfolio managers, the information about comovements is relevant for diversification purposes and for their decisions on where to make their investments, build portfolio strategies and manage risks; however, for policymakers, the constant monitoring of stock markets may detect increases in the connection between markets, which could be understood as signs of instability.
Comprender os vínculos entre os mercados de valores reviste gran importancia para os investidores, os responsables políticos e os xestores de carteiras. Ao considerar a integración dos mercados bolsistas internacionais e dado que son sistemas complexos, é importante entender como se relacionan e como se inflúen mutuamente. Estudando datos de 25 índices bolsistas da Unión Europea, esta investigación pretende avaliar a dinámica de influencia entre eles. En canto ao método, aplicouse un enfoque non lineal, baseado na entropía de transferencia con análise estática e dinámica. Como principal achado, cabe destacar unha relación de forte influencia entre algúns índices. A análise estática permite inferir que os países do centro e oeste da Unión Europea son os principais influentes, mentres que a análise dinámica lévanos á conclusión de que as relacións entre os mercados bolsistas cambiaron co tempo, revelando o seu dinamismo. Os resultados obtidos teñen varias implicacións. Por exemplo, para os investidores e xestores de carteiras, a información sobre os comovementos é relevante a efectos de diversificación e para as súas decisións sobre onde realizar os seus investimentos, construír estratexias de carteira e xestionar os riscos; con todo, para os responsables políticos, o seguimento constante dos mercados bolsistas pode detectar aumentos na conexión entre os mercados, que poderían entenderse como signos de inestabilidade.
