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El elemento fundamental de la normativa del mercado de valores es la transparencia. Cuando las obligaciones de información se incumplen, los inversores pueden sufrir un daño puramente financiero, que es inmaterial y, por tanto, difícil de localizar. Este trabajo aborda la dinámica que da lugar al daño en ilícitos del mercado de valores como fundamento para la correcta localización de este en supuestos transfronterizos. Sobre esta base, se analiza la jurisprudencia del TJUE relativa al art. 7.2 del Reglamento Bruselas I bis y, en particular, la reciente sentencia en el asunto VEB, que parece indicar un cambio de orientación hacia la localización del daño en el mercado afectado. Por último, se discute la posible extensión de las conclusiones al ámbito de la ley aplicable de acuerdo con el art. 4.1 del Reglamento Roma II.
The pivotal element of capital markets regulation is disclosure. Where misleading information is disseminated, investors may suffer a pure economic loss, which is immaterial and, thus, difficult to locate. This paper covers the dynamics between information, price and damage in capital markets as the fundamental element to correctly locate financial loss in cross-border scenarios. On this basis, I analyse the CJEU case law on the interpretation of art. 7.2 Brussels I bis Regulation, in particular the latest judgment VEB, which apparently turns to a market-oriented location of the damage. Lastly, I discuss whether the conclusions may be extrapolated to the determination of the law applicable under art. 4.1 of Rome II Regulation.
