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David Ceballos Hornero, Samuel Mongrut Montalván
La tasa de descuento social empresarial: prima de riesgo y aversión a las pérdidas en nuevas empresas En esta investigación se deriva matemáticamente una extensión de la tasa de descuento social para valorar nuevas empresas intergeneracionales financiadas con capital personal y con fondos gubernamentales a nivel agregado. Los resultados implican que la determinación precisa de la tasa social de descuento cambia la prioridad financiera al invertir. Por tanto, recomendamos a los oficiales del gobierno que incluyan factores de crecimiento económico (efecto riqueza), prevención intergeneracional (efecto de precaución), aversión a las pérdidas y el riesgo específico de los negocios en la valoración de nuevos emprendimientos y en la determinación de la tasa de descuento social para ser más representativa de la utilidad social. Nuestra contribución radica en incluir una prima promedio por riesgo no sistemático de la empresa y la aversión a la pérdida de un inversionista representativo en la estimación de la tasa de descuento social.
We derive a mathematical extension of the social discount rate (SDR) in such a way that we can valuate intergenerational startups financed with personal and government funds at the aggregate level. The results imply that the precise determination of the SDR can change the financial priority of investment. Therefore, we recommend government officials to include factors of economic growth (wealth effect), intergenerational prevention (precautionary effect), loss aversion, and the specific risk of the business in the valuation of new ventures and in the estimation of the social discount rate to be more representative of the social utility. Our contribution lies in including a risk premium from the firm’s average non-systematic risk and the loss aversion of a representative investor in estimating the SDR.
