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Julia Estefanía Flores, Davide Furceri, Pablo González Domínguez, Daniel Jiménez Jiménez
Este artículo analiza empíricamente la relación entre crecimiento económico (y las recesiones) y los desequilibrios de la cuenta corriente a escala nacional y global. Los resultados sugieren que los desequilibrios globales de cuenta corriente son fuertemente procíclicos, y que la fuerte y positiva correlación entre crecimiento global y desequilibrios no está impulsada únicamente por reducciones de crecimiento de calado. También encontramos que recesiones pasadas y crisis financieras, tanto específicas de un país como las globales, tienden a estar precedidas por un incremento de desequilibrios de cuenta corriente y son seguidas por persistentes y pronunciados ajustes. Este patrón se encuentra en marcado contraste con el incremento en desequilibrios globales observado durante la crisis de la COVID-19.
This paper empirically examines the relationship between growth (and recessions) and current account imbalances at the global and country level. The results suggest that global current account imbalances are strongly pro-cyclical, and that the strong positive correlation between global growth and imbalances is not driven exclusively by major growth slowdowns. We also find that past recessions and financial crises, both country-specific and global ones, tend to be preceded by a building up in current account imbalances and followed by a sharp and persistent adjustment. This pattern is in marked contrast with the increase in global imbalances observed during the COVID-19 crisis.
