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El impacto económico de la COVID-19 ha supuesto la ampliación de los desequilibrios globales, revirtiendo el proceso de corrección parcial de la década anterior en los saldos por cuenta corriente (o desequilibrios de flujo). De igual forma, los desequilibrios de las posiciones de inversión internacional (o desequilibrios de stock), que seguían creciendo, han experimentado un incremento adicional. En este artículo se analizan los principales factores que han afectado a los desequilibrios globales como consecuencia de la pandemia. La desigual recuperación global contribuye a que los desequilibrios sigan ampliándose en el corto plazo. Además, la pandemia está provocando o acelerando cambios de fondo en la economía global en ámbitos tales como la digitalización productiva y financiera, la organización del trabajo o, de un modo más indirecto, en la fiscalidad internacional y en la transición hacia una economía verde. Estos cambios estructurales afectarán a los desequilibrios globales en el largo plazo, aunque el signo y la magnitud de su impacto sean aún inciertos.
The economic fallout from COVID-19 has widened global imbalances, partially reverting the correction of current account balances (flow imbalances) in the last decade. Similarly, net foreign assets (stock imbalances), that continued to widen, have experienced an additional increase. We analyse in this article the main factors impacting on global imbalances during the pandemic. The uneven recovery supports an additional widening in the short run. Moreover, the pandemic is inducing or accelerating deep changes in the world economy in areas such as economic and financial digitalisation, the organisation of work or, more indirectly, international taxation and the green transition. These structural changes will affect global imbalances in the long run, although its sign and magnitude are still uncertain.
