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Aviner Augusto Silva Manoel, Marcelo Botelho da Costa Moraes
Objetivo – Analisar a relação entre políticas contábeis conservadoras e o valor que os acionistas atribuem para o caixa das empresas de capital aberto no Brasil.
Referencial teórico – O caixa é o ativo mais vulnerável às ações oportunistas do agente. Parte da discussão da literatura sobre o tema diz respeito aos possíveis mecanismos para alinhar os interesses entre agente e principal. Entretanto, pouco se sabe se o conservadorismo contábil, como um mecanismo de governança e um atributo importante dos relatórios financeiros, pode mitigar parte dos problemas de agência relacionados ao uso do caixa.
Metodologia – Para analisar o valor de mercado do caixa, utilizamos o modelo de regressão de Pinkowitz, Stulz e Williamson (2006). Uma medida baseada nos accruals foi utilizada como proxy do conservadorismo contábil.
Resultados – As evidências obtidas indicam uma associação positiva entre políticas contábeis conservadoras e o valor de mercado do caixa. De forma geral, as evidências empíricas sugerem que os acionistas atribuem um maior valor de mercado para o caixa das empresas conservadoras.
Implicações práticas e sociais da pesquisa – Apresentar outro benefício associado ao conservadorismo contábil também auxilia na discussão acerca do conservadorismo nos relatórios financeiros. Tal fato é relevante dado o debate em curso sobre os méritos da neutralidade em oposição ao conservadorismo como uma característica desejável dos números contábeis.
Contribuições – O estudo contribui com a literatura ao demonstrar que políticas contábeis conservadoras têm o potencial de trazer benefícios econômicos reais para as organizações, servindo como um mecanismo de governança que reduz os problemas de agência associados ao uso do caixa.
Purpose – To analyze the relationship between conservative accounting policies and the value that shareholders attribute to the cash holdings of publicly-traded companies in Brazil.
Theoretical framework – Cash holdings are the most vulnerable asset to the agent’s opportunistic actions. Part of the discussion in the literature on the topic concerns the possible mechanisms to align the interests between the agent and principal. However, little is known on whether accounting conservatism, as a governance mechanism and important attribute of financial reports, can mitigate part of the agency problems related to the use of cash holdings.
Design/methodology/approach – To analyze the market value of cash holdings we used the Pinkowitz, Stulz, and Williamson (2006) regression model. An accruals-based measure was used as a proxy for accounting conservatism.
Findings – The evidence obtained indicates a positive association between conservative accounting policies and the market value of cash holdings. In general, the empirical evidence suggests that shareholders attribute a higher market value to the cash holdings of conservative companies.
Practical & social implications of research – Presenting another benefit associated with accounting conservatism also helps in the discussion on conservatism in financial reports. This is relevant given the current debate on the merits of neutrality versus conservatism as a desirable characteristic of accounting numbers. Originality/value – This study contributes to the literature by demonstrating that conservative accounting policies have the potential to provide organizations with real economic benefits, serving as a governance mechanism that reduces the agency problems associated with the use of cash.
