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En este artículo Michael D. Bordo se pregunta por los efectos de la Gran Depresión en el sistema monetario internacional. Para responder, hace un análisis contrafactual, esto es, partiendo del supuesto que la Gran Depresión no se hubiera producido proyecta cuál hubiera sido la más probable evolución del sistema monetario internacional.
Concluye que el patrón oro existente se habría mantenido hasta la Segunda Guerra Mundial. Durante ese período se habría suspendido y se habría vuelto a él al finalizar el conflicto. En este esquema no se habrían impuesto restricciones a la movilidad de capital como efectivamente se hizo. No obstante, este patrón oro con paridades fijas hubiera colapsado incluso antes del colapso de las paridades fijas de Bretton Woods y, por lo mismo, el actual sistema de paridades flexibles se habría producido mucho antes de 1971.
