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Hybrid state-owned enterprises (SOEs) are companies whose capital is comprised of both public and private resources, with Government as the controlling shareholder. This article examines what motivates public and private investors, respectively, to invest and maintain capital in this kind of firm. Stakeholder theory and institutional theory provided the theoretical framework for conduct of this multiple case study and interpretation of its results. Hybrid SOEs analyzed in this qualitative, cross-sectional and exploratory study were Bank of Brazil, Eletrobras and Petrobras. Data – sourced from semi-structured interviews, articles published in the specialized economic media, and documents of mandatory publication made available on the respective company websites – was compiled and codified using Nvivo software. Objectives of the public and private shareholders, respectively, are identified and presented. It is concluded that these objectives are congruent with two distinct institutional logics, although both contain elements oriented to rent-seeking and to social welfare.
As Sociedades de Economia Mista – SEM – são um tipo de organização cujo capital é constituído por recursos públicos e privados, onde o Governo é o controlador. Neste artigo, usando como marco teórico as teorias de stakeholders e institucional, investigam-se os motivos pelos quais os acionistas públicos e privados constituem e mantém capital nas SEM. Foi realizado estudo de múltiplos casos, de forma qualitativa, transversal e exploratória. Três SEM foram analisadas – Banco do Brasil, Eletrobras e Petrobras - nas quais se realizaram 28 entrevistas com pessoas chave nas organizações, além da análise de 181 artigos obtidos em mídia especializada e documentos de publicação obrigatória pelas companhias. Os dados foram compilados e codificados com o software Nvivo. Os obje-tivos desses stakeholders são relacionados em uma tabela. Conclui-se que estes objetivos convergem em duas lógicas institucionais distintas, porém, ambas contendo elementos rentistas e de bem-estar social.
