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Catherine Mendes Carnio, David Ferreira Lopes Santos
Valuing an enterprise or an asset is one of the most important and difficult activities to perform in business management. This task becomes more relevant when it comes to a new venture. Given the need to explore this theme in an applied way, this study aims to value a business plan for an airline to be established in the interior of the state of São Paulo. The results were constructed using the discounted cash flow that was elaborated from primary and secondary data. As the uncertainties inherent in cash flow are representative in start-ups, the Monte Carlo Simulation and Real Options Theory were combined to determine the value of the investment, the flexibility of abandonment and the likelihood of its viability. The results allowed valuing the business plan, considering three aircraft models, and directing the decision objectively to the best alternative. Additionally, the economic breakeven point was constructed as a way of presenting the volume of operations necessary for the viability of the investment. It is understood that the valuation process used in this study can help other entrepreneurs, management professionals and other professionals involved with investment analysis.
Valorar uma empresa ou um ativo é uma das atividades mais importantes e de difícil realização na gestão empresarial. Essa tarefa torna-se mais relevante quando se trata de um novo empreendimento. Diante da necessidade de explorar esse tema de maneira aplicada, esse estudo tem por objetivo valorar um plano de negócio para uma empresa aero-agrícola a ser estabelecida no interior do estado de São Paulo. Os resultados foram construídos por meio do Fluxo de Caixa Descontado que foi elaborado a partir de dados primários e secundários. Como as incertezas inerentes ao fluxo de caixa são representativas em empresas nascentes, utilizou-se de forma combinada a Simulação de Monte Carlo e a Teoria de Opções Reais para determinar o valor do investimento, da flexibilidade de abandono e a probabilidade da sua viabilidade. Os resultados permitiram valorar o plano de negócio, considerando três modelos de aeronaves, e direcionando a decisão de forma objetiva para a melhor alternativa. Adicionalmente, construiu-se o ponto de equilíbrio econômico como forma de apresentar o volume de operações necessárias à viabilidade do investimento. Entende-se que o processo de valoração utilizado nesse estudo pode auxiliar outros empreendedores, profissionais de gestão e demais profissionais envolvidos com a análise de investimentos.
