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Brasil
Este paper trata de um dos assuntos mais discutidos na teoria financeira: a previsão de retornos futuros. Trabalhamos com o modelo de multifatores de Fama e French, e da regressão, apresentada por Grinblatt e Moskowitz (2002), que agregam os ativos de acordo com alguns indicadores, neste caso o tamanho da empresa e o índice preço/valor patrimonial (P/VP).
Apresentamos aqui também uma análise ampla das autocorrelações mensais entre as ações mais negociadas no Brasil a partir de 1995. Os resultados encontrados sugerem que a análise de multifatores de Fama e French se mostra bastante útil e com variáveis de tamanho da empresa e do índice P/VP significativos. Em relação às autocorrelações, na maioria dos casos não se mostraram significativas individualmente, o que sugere indícios de eficiência na forma fraca. Os resultados também sugerem que o modelo apresentado por Grinblatt e Moskowitz (2002) não mostraria resultados satisfatórios, pois não seria possível, em um primeiro momento, uma estratégia de ganhos excessivos apenas através de utilização de dados de séries temporais.
This paper is about one of the most argued subjects in the financial theory: the forecast of future returns. We work with the model of multifactos of Fama and French, and the regression presented for Grinblatt and Moskowitz (2002), that work with the size of the company and the book-to-value. We present here also an ample analysis of the monthly autocorrelations between the most negotiated shares in Brazil from 1995. The joined results suggest that the analysis of multifactors of Fama and French shows sufficiently useful and with variables like size and book-tovalue being significant. In relation to the autocorrelations, in the majority of the cases if they had not shown individually significant, what it suggests efficiency in the weak form. The results suggest that the model presented by Grinblatt and Moskowitz (2002) won´t show good results, in the first moment, strategy of abnormal returns only with time series data.
