Avaliação por opções reais de projeto de sistema de informações geográficas

• Roberto Marcos da Silva Montezano ^[1] ; Carlos de Lamare Bastian Pinto ^[1]
  1. [1] Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais (IBMEC). Brasil.
• Localización: GESTÃO.Org, ISSN-e 1679-1827, Vol. 3, Nº. 3, 2005, págs. 197-213
• Idioma: portugués
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  • English

    In this article we will be studying the valuation of a corporate project in the geographic information system field, in light of real options theory, showing its advantages over a traditional model based exclusively on the discounted cash flow method. Through the real options theory and the valuation methods developed, clear management strategies indications can be obtained and quantified, which are usually only subjectively estimated by management. The valuation is done in four steps: classical present value calculation using discounted cash flow; project volatility estimation by combination of all variables volatilities into a single one; event tree construction; and finally incorporation of flexibilities into the decision tree with subsequent calculation of real options value. Thus are obtained not only the values of the combined and isolated flexibilities, but also clear indications of the control points for management decision taking on options exercises, as well as the values of these strategic options

  • português

    O presente artigo tem por objetivo avaliar um projeto corporativo, à luz da teoria das opções reais, para o setor de sistemas de informações geográficas, mostrando suas vantagens em confronto com a avaliação tradicional baseada exclusivamente em fluxo de caixa descontado. Pela avaliação por opções reais, obtêm-se indicações de alternativas para a estratégia gerencial, e, principalmente, consegue-se mensurar o valor dessas flexibilidades, o qual geralmente é apenas quantificado de forma intuitiva pela gerência. A avaliação é realizada em quatro passos: avaliação clássica do valor presente líquido do projeto; cálculo da sua volatilidade combinando as volatilidades de suas variáveis incertas numa única; construção da árvore de eventos do projeto;

    e, finalmente, a incorporação das flexibilidades com cálculo do valor resultante das opções reais.

    Obtém-se, então, o valor das flexibilidades de forma compostas e isoladas, as indicações de pontos de controle para exercício das flexibilidades e a avaliação das opções estratégicas a serem seguidas pela gestão