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Marcelo Cabus Klotzle, Luciana Andrade Costa
Over twenty years ago, the concept of corporate governance appeared to minimize the loss in the firm value due to the conflict of interest inherent in the separation between ownership by shareholders and control. Governance can be classified in two sets of mechanisms: internal (Board of Directors, Ownership Structure, Executive Compensation, etc.) and external mechanisms (Mergers and Acquisitions Market, Legal/Regulatory System, etc.). The purpose of this study is to investigate the influence of internal mechanisms of corporate governance – especially the Board of Directors and the Structure of Ownership - on the performance and the firm-value of banks in Brazil. For that, the selected sample contains 19 Brazilian banks, analyzed during the period from 1998 to 2003. The results demonstrate that the influence of internal and external mechanisms on the performance variable as well as on the measures of firm value is still small. However, studies suggest that because financial system is a regulated sector it is possible to obtain results different from those predicted by the theory and that, until now, were obtained in studies of non-financial firms.
Para minimizar a perda de valor da empresa decorrente da separação entre controle e propriedade, surgiu o conceito de governança corporativa, há cerca de vinte anos. A governança traduz-se em mecanismos internos (Conselho de Administração, Estrutura de Propriedade, Sistema de Remuneração dos Executivos, etc) e externos (mercado de fusões e aquisições e sistema legal/regulatório). O propósito deste trabalho é investigar a influência de mecanismos internos de governança corporativa – relativos ao Conselho de Administração e à Estrutura de Propriedade – sobre o desempenho econômico-financeiro e o valor dos bancos no Brasil. Para isso, a amostra selecionada contém 19 bancos, analisados durante o período de 1998 até 2003. Os resultados demonstram que ainda é tímida a influência dos mecanismos de governança tanto sobre a variável de desempenho analisada quanto sobre as medidas de valor estudadas. No entanto, estudos sugerem que pelo fato do setor financeiro ser regulado é possível que se encontrem resultados distintos daqueles preditos pela teoria e que, até então, foram obtidos para empresas não- financeiras.
