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Joan Maria Mussons Olivella
El presente análisis aborda la respuesta del saldo primario a la acumulación de deuda de las Comuni- dades Autónomas en el periodo 1987-2015. En conjunto, los resultados aportan evidencia sobre una relación no lineal entre dichas variables que apunta a una situación de fatiga fiscal así como a un espa- cio fiscal reducido. En el año 2015 la ratio regional de deuda estaba en el 26,8% del Valor Añadido Bruto, ligeramente por encima de nuestra estimación para el umbral inferior del límite de la deuda (24%) pero a una distancia notable del umbral superior (37%). Sin embargo, se obtienen umbrales más pequeños cuando se controla por las medidas extraordinarias de liquidez aportadas por el Gobierno central. Un espacio fiscal reducido en el ámbito autonómico sugiere adoptar medidas para garantizar una trayectoria sostenible de la deuda y recuperar margen de maniobra para afrontar eventuales shocks negativos.
The present analysis addresses the primary balance response to the debt of Spanish Autonomous Com- munities (ACs) from 1987 to 2015. Overall, the results provide evidence of a nonlinear relationship between these variables, which points to a situation of fiscal fatigue and reduced fiscal space. In 2015 the regional debt ratio stood at 26.8% of Gross Value Added, slightly above our lower estimate for the debt limit (24%) and well below the upper estimate (37%). We obtain lower debt limit thresholds when controlling for the extraordinary liquidity support measures provided by the central government. A reduced fiscal space in ACs calls for measures to ensure a sustainable debt trajectory and regain some room to deal with potential negative shocks.
