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Negli ultimi due decenni l’economia italiana ha registrato un drammatico rallentamento della crescita economica, accompagnato da una sostanziale stagnazione della produttività del lavoro. La recente letteratura economica ha attribuito il rallentamento della produttività a fattori tipicamente di offerta (quali la carenza di investimenti in ricerca e sviluppo, l’eccessiva regolamentazione, le rigidità del mercato del lavoro e l’eccessivo intervento statale nell’economia) oltre che al ruolo negativo del cambiamento strutturale inteso come spostamento verso i servizi. In questo contributo, oltre a mostrare empiricamente il ruolo non fondamentale del cambiamento strutturale, si intende sostenere che la sola prospettiva supply-side non è sufficiente a spiegare il rallentamento della produttività. Per queste ragioni, l’analisi viene estesa al ruolo dei fattori di domanda, fornendo supporto econometrico alla legge di Kaldor-Verdoorn. Per il periodo 1970-2016 si riscontra che anche la crescita della domanda aggregata ha un ruolo significativo nel determinare la dinamica della produttività, specialmente nel settore manifatturiero. La principale implicazione di politica economica per affrontare la stagnazione riguarda l’attuazione di politiche espansive, che farebbero da stimolo alla produttività, e che allo stesso tempo contribuirebbero a sostenere la ripresa occupazionale.
