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José Antonio Ocampo
Este ensayo propone una reforma del sistema monetario internacional que colocaría a los Derechos Especiales de Giro (DEG) como principal activo de reservas a nivel mundial y como la única moneda que maneja el FMI. Las emisiones de DEG se harían de acuerdo con reglas de manejo anticíclico, pero en magnitudes adecuadas a largo plazo para financiar la demanda adicional de reservas internacionales. Dichas emisiones proveerían, además, los recursos que demanda el financiamiento excepcional del FMI durante las crisis, que debería incluir una línea de sobregiro automática para todos los miembros. Podrían finalmente utilizarse para comprar bonos de los bancos multilaterales de desarrollo, creando así un “vínculo de desarrollo”. Las reformas complementarias deberían incluir una “cuenta de sustitución” que permita a los países cambiar sus activos en dólares por otros denominados en DEG, la promoción de la cooperación monetaria regional, y quizás el uso de los DEG en algunas transacciones privadas.
This paper argues for a reform of the international monetary system that would place Special Drawing Rights (SDRs) as the major world reserve currency, and the only currency used by the IMF. SDRs emissions would follow counter-cyclical rules but should be adequate in the long term to finance the additional demand for international reserves. Such emissions would also provide the resources required for IMF exceptional financing during crises, which should include an automatic overdraft facility for all its members. They could also be used to buy bonds from the multilateral development banks, thus creating a “development link”. Complementary reforms would include a "substitution account” that would allow countries to exchange their dollar assets for SDR-denominated ones, the promotion of regional monetary cooperation, and the possible use of SDRs in someprivate transactions.
