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Juan Calvo Vérgez 
El presente trabajo analiza la adecuación al ordenamiento comunitario del Programa PSPP implementado en su día por el BCE, dentro de su política monetaria de expansión cuantitativa. El TJUE (que ya había reconocido en 2015 la legalidad del anterior Programa OMT desarrollado por el Banco Central Europeo) concluyó mediante Sentencia de 11 de diciembre de 2018 que el citado Programa PSPP implementado por el BCE no excede el mandato del emisor europeo ni tampoco incumple la prohibición de financiación monetaria establecida en el TFUE, que impide que el Sistema Europeo de Bancos Centrales conceda ningún tipo de crédito a un Estado miembro. La ejecución de dicho Programa no equivale a la adquisición de bonos en el mercado primario ni neutraliza de cara a los Estados miembros los incentivos para aplicar una política presupuestaria sana.
This paper analyzes the adequacy to the european law of the PSPP Program implemented in past dates by the ECB, within its monetary policy of quantitative expansion. The CJEU (which had already recognized in 2015 the legality of the previous OMT Program developed by the European Central Bank) concluded by means of the Judgment of December 11, 2018 that the aforementioned PSPP Program implemented by the ECB does not exceed the mandate of the European issuer nor does it violate the prohibitiom on monetary financing established in the TFEU, which prevents the European System of Central Banks from granting any type of credit to a Member State. The execution of this Program does not equal the acquisition of bonds in the primary market nor neutralizes the incentives for Member States to apply a sound budgetary policy.
