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Comuna de Concepción, Chile
Analizamos los efectos de la estructura corporativa y de capital sobre la eficiencia operacional de las empresas chilenas. La estructura corporativa es medida por la estructura de propiedad y la discrecionalidad gerencial, mientras que la estructura de capital es cuantificada mediante el endeudamiento, deuda de corto plazo y la extensión de la relación comercial con los financiadores. A partir de datos extraídos de la Encuesta Longitudinal de Empresas (ELE), estimamos un modelo de regresión por variables instrumentales (IV). Nuestros resultados sugieren que la dilución de la propiedad tiene efectos diferenciados entre firmas pequeñas y grandes. En firmas pequeñas, la dilución de la propiedad reduce la eficiencia operacional, mientras que en firmas grandes la aumenta. El endeudamiento, la deuda de corto plazo y el monitoreo de financiadores externos actúan como un medio efectivo de control que impulsa la eficiencia operacional de las firmas chilenas.
We analyzed the effects of corporate and capital structures on the operational efficiency of Chilean companies. Corporate structure was measured by ownership structure and managerial discretion while capital structure is quantified by indebtedness, short-term debt and the commercial relationship with funders. Based on data from the Longitudinal Business Survey (LBS), we formulated a regression model using instrumental variables (IV) to determine these effects. Our results suggest that ownership dilution has different effects depending on company size. In small firms, ownership dilution reduces operational efficiency, while in large firms it increases. As for managerial discretion, this only negatively affects the operational efficiency of small firms with diluted ownership. Leverage, short-term debt and monitoring by external funders act as effective forms of control that drive operational efficiency in Chilean companies.
