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Este artículo trata de encontrar respuestas a la cuestión relativa a cómo las decisiones de política monetaria se ven afectadas por la incertidumbre sobre los precios de las acciones en el caso nigeriano (1991-2015). Aunque se han llevado a cabo algunos estudios sobre cómo responde el precio de las acciones a las decisiones de política monetaria, son muy escasos aquellos centrados en cómo los precios de los valores, y la incertidumbre sobre los mismos, afecta a las decisiones política monetaria (especialmente en Nigeria). Para dar respuesta a la anterior cuestión, se utiliza la información proporcionada por el Banco Central de Nigeria para llevar a cabo la estimación de modelos de heteroscedasticidad condicional autorregresiva, realizándose tales estimaciones con el método generalizado de los momentos. Los resultados obtenidos ponen de manifiesto que los precios de las acciones, así como su comportamiento impredecible, influyen significativamente en las decisiones de política monetaria que se tomaron en el periodo objeto de estudio. Otro resultado interesante es que la dupla “incertidumbre en la producción real e inflación” también afectó significativamente a la tasa de política monetaria, de tal manera que las autoridades monetarias fueron más sensibles a la dupla anterior que al par “incertidumbre en inflación y precios de los activos”. En base a las conclusiones obtenidas, se recomienda al Banco Central de Nigeria la inclusión de la incertidumbre en el precio de las acciones en su modelo de determinación de la tasa de política monetaria.
This paper attempts to answer the question of how the uncertainty of stock price behaviour affected monetary policy decisions in Nigeria during the period 1991Q1- 2015Q4. Although studies have been conducted on how the stock market responds to monetary policy decisions there is a paucity of analysis on how stock prices and the uncertainty of stock prices affect monetary policy, especially in Nigeria. Data was obtained from the Central Bank of Nigeria statistical database. Both Generalised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity modelling and Generalised Method of Moments estimation were used for analysis. Findings from the regression analysis reveal that stock prices, as well as their unpredictable behaviour, significantly affect monetary policy decisions during the period under study. Another interesting finding is that the pair of the uncertainty of real output and inflation also significantly affected the monetary policy rate and that the monetary authority was more responsive to this pair than that of inflation and stock prices. The recommendation based on our findings is that the Central Bank of Nigeria should incorporate the uncertainty of stock prices into the monetary policy model when determining the policy rat
