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Este trabajo estudia la situación actual y las tendencias futuras de los planes y fondos de pensiones en España, así como su impacto en el ahorro y la inversión de las familias. La gran mayoría de planes de pensiones españoles son de contribución definida, principalmente debido a la coincidencia, en el momento actual, de las ventajas de la contribución definida con los inconvenientes de la prestación definida en los mercados laboral y financiero: pensiones de la seguridad social relativamente elevadas, tendencia a la movilidad laboral e inflación bajo control. Los fondos de pensiones españoles invirtieron principalmente en renta fija desdeque comenzaron a operar en 1988 hasta 1995, pero a partir de esa fecha el descenso de los tipos de interés les ha conducido a aumentar moderadamente su inversiónen acciones. Las tendencias actuales del mercado financiero y la política monetaria de la UME favorecen la inversión en acciones y obligaciones emitidas por empresas, a expensas de la inversión en deuda pública. El ahorro de las familias debería aumentar para superar el reto planteado por el envejecimiento de la población, no sólo en su vertiente financiera -la crisis de la seguridad social-, sino también en su vertiente real -la reducción de la relación entre individuos activos por cada individuo pasivo, la cual requiere incrementarlas inversiones reales a fin de aumentar la productividad y evitar un descenso en el nivel de renta.
This work studies the present situation and future trends of pension plans and pension funds in Spain, and their impact on households savings and investments. The overwhelming majority of Spanish pension plans are definedcontribution plans, mainly due to the present coincidence of the advantages of defined contribution with the disadvantages of defined benefit plans in labour andfinancial markets. Social Security pensions relatively high, labour mobility, and inflation under control. Spanish pension funds have invested almost exclusivelyin fixed income securities from 1988, when they beganto operate, until 1995, but since then the lessening of interest rates has lead them to increase their invesments in shares moderately. Present financial market trends and the monetary policy of EMU favour investingin shares and corporate debt at the expense of government bonds. Households savings should increase progressively to overcome the challenge of ageing population,not only on its financial side -Social Security crisis-, but also on its real side -the lessening of the relationship between active and passive individuals, which requires to increase real investments so as to raise productivity and prevent income level from falling down.
