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En este trabajo, repasamos la evidencia empírica y laliteratura teórica sobre la relación entre ahorro e inversión nacionales con el objetivo de entender las posibles implicaciones de una mayor integración económica y monetaria de un país como España. Este análisis nos conduce a tres conclusiones principales. En primer lugar, el mayor grado de movilidad de capitales que conoce España desde hace unos años no debe contribuir de manera importante a cambiar la relación entre ahorro einversión nacionales. En cambio, la aplicación de reglas fiscales inspiradas en el espíritu del Tratado de Maastricht pueden tener un efecto considerable y disminuir el grado de relación entre ahorro e inversión a escala nacional. Finalmente, dicha relación se verá sustancialmente suavizada si avanza el proceso de integración económica y de unión monetaria.
In this paper, we review the recent empirical evidence and theoreticallitterature dealing with the relationship between national saving and national investment. We attempt to understand the implications of a deeper economic and monetary integration for a country like Spain. We reach theree main conclusions. First, the increasing degree of capital mobility experienced by Spain will not alterthe basic relationship between national saving and investment. Second, the implementation of fiscal rules similar to those of the Maastricht Treaty may haave important effects and contribute to the weakening of the link between national saving and investment. Finally, such a relationship will become looser if the process of economic and monetary union integration in Europe goes further.
