Acceso usuarios
Pablo Carreras Mayer
Las economías abiertas pueden enfrentar un trade-off entre aumentos en el tipo de cambio real (TCR) y cambios en la in fl ación para horizontes relevantes. Se apli- ca una metodología a un panel mensual de 98 países para el período 1970-2004 identi fi cando episodios de incrementos “signi fi cativos y duraderos” del TCR, clasi fi cándolos en “aceleradores” o “no aceleradores” según conlleven cambios apreciables en la tasa de in fl ación. Se aprecia elevada heterogeneidad en la res- puesta in fl acionaria entre regiones y entre países emergentes y avanzados. La pro- babilidad de episodios “aceleradores” (i) se incrementa a mayor in fl ación inicial, (ii) no resulta in fl uida por la brecha de producto, (iii) disminuye con la presencia de regímenes de In fl ation Targeting, y (iv) disminuye a mayor grado de “anclaje cambiario” posterior al episodio.
Open economies may experience trade-offs between increments in the real exchange rate (RER) and in fl ation accelerations lasting throughout relevant time horizons. A methodology is applied on a monthly panel comprising 98 countries during 1970- 2014. Episodes of “signi fi cant and extended” increases of the RER are identi fi ed, classifying them as “accelerating” or “non-accelerating” according to in fl ation dy- namics. The in fl ationary response of the regions under study is highly heterogenous, as well as between emerging and advanced economies. The probability of an “acce- lerating” episode (i) increases the higher the initial in fl ation rate, (ii) is not affected by the output gap, (iii) diminishes under In fl ation Targeting regimes, and (iv) dimi- nishes the stronger is the nominal exchange rate anchor after the devaluation.
