Acceso usuarios
Jimmy Melo
Este artículo busca ampliar el análisis de Minsky para el caso de una economía abierta y muestra como los flujos de capital amplifican los desequilibrios acumulados a lo largo del boom de inversión, lo cual hace que la economía sea más frágil y propensa a crisis. Se establece la dificultad de guiar la política macroeconómica usando como únicos indicadores el nivel de reservas internacionales o la relación reservas internacionales a deuda. Se explora el uso de los controles de capital para atenuar el crecimiento de la cartera especulativa en la fase ascendente del ciclo. Se concluye que la dinámica del boom de inversiones, en el modelo de la hipótesis de inestabilidad para una economía abierta, se ve atenuada y el grado de fragilidad de la economía se mitiga con el uso de controles de capital.
This paper extends the Minsky Hypothesis of Financial Instability to an open economy. It shows how capital flows amplify disequilibria accumulated in an investment boom, in which an open economy is more fragile and prone to crisis. In this context, indicators such as the level of international reserves or the international reserve-to-debt ratio are by themselves unreliable guides to policy. This paper argues, however, that policymakers can temper the investment boom and reduce the degree of fragility of an economy by using capital controls, which reduce the growth of speculative portfolios in the investment upswing.
