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Gustavo Adolfo Diaz Valencia
El siguiente artículo tiene como fin presentar una propuesta teórica sobre la tenencia de vivienda propia de un hogar, cuando esta hipotecada y forma parte del portafolio de inversión; así como su relación con el comportamiento del inversionista frente al riesgo, cuando asume el crédito hipotecario. Para tal fin, desde el punto de vista metodológico se tomará como referencia el marco teórico de media varianza, elaborado por Harry Markowitz y la función de utilidad neoclásica del consumo tipo Cobb-Douglas que establece una relación entre el consumo y la tenencia de vivienda. Como resultado de este estudio, se propone una tasa de alquiler óptima que incluye el riesgo de mercado y la aversión al riesgo del inversionista, para obtener un portafolio eficiente y concluye que la vivienda propia puede generar algún tipo de rentabilidad o mantener su punto de equilibrio financiero, cuando el inversionista tiene la opción de escoger entre la compra de vivienda o la inversión de otro tipo de activos financieros de renta variable. Una limitación del estudio, fue no considerar la aversión al riesgo del inversionista de manera subjetiva. Finalmente, la originalidad del artículo radica en incluir la rentabilidad de tener vivienda propia en el portafolio de inversión de los hogares, considerando de manera simultánea la aversión al riesgo y el riesgo de mercado cuando está hipotecada.
This paper shows a theoretical proposal on the ownership of a household's own home, when it is mortgaged and is part of the investment portfolio, as well as its relation to the investor's risk behavior when they get the mortgage. To this end, Markowitz mean-variance is taken as a theoretical reference along with Cobb-Douglas utility function that states a relation between consumption and home. As a result, it is concluded that, homeownership can generate some kind of profitability or maintain its financial equilibrium, when the investor has the option of choosing between the purchase of house and the investment in another type of variable financial income. One limitation of the study was not to consider investor risk aversion in a subjective way. The paper originality lays in the inclusion of own house profitability in a household investment portfolio, simultaneously considering risk aversion and market risk when the house is mortgaged.
