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Mariano de Miguel
Esta nota teórica tiene por objetivo reconsiderar la condición Marshall-Lerner (M-L) en su versión usualmente presentada en textos y manuales sobre la materia, para explicitar algunos de sus supuestos principales y evaluar la medida en que la condición se altera cuando se modifican esos mismos supuestos.
Si se prescinde del ajuste cambiario por medio de la contracción de la actividad económica interna, lo cual dota al modelo de una irrealidad manifiesta, pero resulta útil para analizarlo sobre sus propios cimientos, la condición M-L dependerá del valor absoluto de las elasticidades del comercio exterior. Un país no gravitante en la oferta y demanda mundial del bien que exporta ni del bien que importa enfrenta una condición M-L menos restrictiva; sin embargo, ello no juzga sobre la conveniencia de una política devaluatoria como instrumento para mejorar el balance comercial externo. Con elasticidades del comercio exterior reducidas, bajo desempleo y resistencia salarial, el tamaño de la devaluación nominal requerida puede acarrear costos innecesariamente elevados y por tanto injustificables. El análisis de los determinantes de los términos del intercambio, en su versión mercantil y factorial, surge como eje de investigaciones futuras, por su importancia en la expresión final de la condición M-L y en los grados de libertad externa que poseen los países para el ejercicio de una política económica autónoma y auto-centrada. El pesimismo de las elasticidades del comercio exterior es el reverso del optimismo de la revaluación.
