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Eduardo Quiroga
El presente trabajo tiene por objeto analizar la eficiencia en los mercados financieros, para lo cual examina las posturas de los galardonados con el Premio Nobel de Economía 2013, quienes obtuvieron este reconocimiento por sus aportaciones empíricas respecto de la predicción del comportamiento de los precios de los activos financieros, desde fundamentos teóricos muy diferentes.
Se analiza la Teoría de los Mercados Eficientes de Eugene Fama, las conductas irracionales de los inversores y la generación de burbujas especulativas desde la perspectiva de Robert Shiller y los aportes de Lars Peter Hansen con el Modelo Generalizado de Momentos.
Se concluye que los mercados se vuelven más eficientes cuando los analistas más creen que son ineficientes y compiten en la búsqueda de información para tratar de beneficiarse de esa ineficiencia. Los analistas normalmente actúan sobre la base de mercados imperfectos, utilizando análisis técnico, realizando análisis fundamental y aceptando que existe información privilegiada; esta realidad hace que los mercados sean mucho más eficientes de lo que creen algunos inversores.
La eficiencia de los mercados es una verdad a medias, los precios de los activos financieros parecen reflejar con frecuencia su valor intrínseco hasta cierto punto y, en situaciones particulares, conductas irracionales generalizadas generan las burbujas.
The present work aims to analyze the efficiency in financial markets, by analyzing the positions of the 2013 Nobel Economy prize winners, who obtained this recognition because of their empirical contributions concerning the prediction of the behavior of financial asset prices, based on different theoretical foundations.
The Efficient Markets Theory of Eugene Fama is analyzed, as well as, irrational behaviors of investors and the generation of speculative bubbles from the perspective of Robert Shiller, and finally Lars Peter´s contributions with the Generalized Model of Moments.
It concludes that markets become more efficient, when analysts believes that there are more inefficient and competes in the search of information in order to take advantage of that inefficiency. Normally analysts act on the basis of imperfect markets, using technical analysis, carrying out fundamental reviews and accepting that privilege information exists; this reality make markets more efficient.
Market efficiency is half-truth; financial asset prices seem to frequently reflect its intrinsic value to a certain extent and in specific situations, widespread irrational behaviors generates bubbles.
