Reforma tributaria de 2014 y efecto en el mercado bursátil chileno

• Cornejo Saavedra, Edinson ^[1] ; Villalobos Almarza, Victor ^[1]
  1. [1] Universidad del Biobio
• Localización: RAN: Revista Academia & Negocios, ISSN-e 0719-6245, ISSN 0719-7713, Vol. 2, Nº. 2, 2016, págs. 53-72
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • 2014 Tax reform and effect on the chilean stock market
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen
  • español

    Este estudio midió el efecto de la Reforma Tributaria de 2014 en el mercado bursátil chileno,  entre el período de anuncio y de aprobación en el Congreso. Se analizaron los retornos anormales de las 40 empresas del IPSA agrupadas por industria, utilizando la metodología de estudio de eventos. Se analizaron cuatro eventos: el envío del Proyecto de Ley de Reforma Tributaria al Congreso; la aprobación en general del Proyecto de Reforma por la Cámara de Diputados; la celebración de un acuerdo por la Reforma Tributaria entre el Gobierno y la Alianza; y la aprobación de la Reforma por el Congreso. Se concluyó que el primer evento habría generado retornos anormales promedio negativos y significativos sólo en la industria de manufactura; que el segundo evento habría originado retornos anormales promedio negativos no significativos un día después en las industrias de manufactura, bancaria y financiera, inmobiliaria y de transporte; que el tercer evento generó retornos anormales positivos y significativos en las industrias inmobiliaria y de retail; y que el último tuvo efectos mixtos y no concluyentes.

  • English

    This study objective was to determine the effect of 2014 Tax Reform Bill on the Chilean stock market, in the period comprised from its announcement to the approval by National Congress in September 2014. The Event Study Method was used to analyze the abnormal returns of 40 IPSA index companies of different business sectors. Four events were considered within the study: 1) the submittal of the Tax Reform Bill to the Chamber of Deputies; 2) The Chamber of Deputies’ approval of the Bill; 3) the signing up of an agreement between the Chilean Government and the Alianza; and 4) the Congress’ approval of the Bill. The first event had produced significant average negative abnormal returns in companies of the manufacturing sector; the second event rendered non-significant average abnormal negative returns a day after in manufacturing, banking and finance, construction and transportation companies. The third event produced significant abnormal positive returns in the construction and retail companies. The last event showed mixed effects non conclusive.

• Referencias bibliográficas
  • Auerbach, A. y Kotlikoff, L. J. (1983). Investment versus savings incentives: the size of the bang for the buck and the potential for self-financing...
  • Bolster, P. J., Lindsey L. B. y Mitrusi A. (1989). Tax-induced trading: the effect of the 1986 Tax Reform Act on stock market activity. The...
  • Brown, S. y Warner, J. (1980). Measuring security price performance. Journal of Financial Economics, 8(3), 205-258.
  • Chávez, R. y García, C. J. (2016). Reforma tributaria en fases. El Trimestre Económico, 83(330), 275-310.
  • Cerda, R. y Larraín, F. (2005). Inversión Privada e Impuestos Corporativos: Evidencia para Chile. Cuadernos de Economía, 42(126), 257-281.
  • Corrado, C. J. (1989). A nonparametric test for abnormal security-price performance in event studies. Journal of Financial Economics, 23(2),...
  • Cowan, A. R. (1992). Nonparametric event study tests. Review of Quantitative Finance and Accounting, 2(4), 343-358.
  • Cox, R. A. K., Kleiman, R. T., y Stout, R. G. (1994). Tax policy and shareholder wealth: some evidence from the Tax Reform Act of 1986. The...
  • Cutler, D. M. (1988). Tax reform and the stock market: an asset price approach. The American Economic Review, 78(5), 1107-1117.
  • Diario Oficial de la República de Chile. Publicación Ley N° 20.780 (2014), Santiago, Chile: Cuerpo I.
  • Downs, T. y Hendershott, P. H. (1987). Tax policy and stock prices. National Tax Journal, 40, 183-190.
  • Downs, T. W. y Tehranian, H. (1988). Predicting stock price responses to tax policy changes. The American Economic Review, 78(5), 1118-1130.
  • Furlong, F. T. (1990). Tax Incentives for Corporate Leverage in the 1980s. Economic Review, 4, 3-17.
  • Goulder, L. H. y Summers, L. H. (1989). Tax policy, asset prices, and growth: a general equilibrium analysis. Journal of Public Economics,...
  • MacKinlay, A. C. (1997). Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, 35(1), 13–39.
  • Schwert, G. W. (1981). Using financial data to measure effects of regulation. The Journal of Law & Economics, 24(1), 121-158.
  • S.E. Presidenta de la República Michelle Bachelet (2014). Proyecto reforma tributaria, Mensaje N°24-362. 01 de Abril del 2014.
  • Shane, P. B., y Stock T. (2006). Security analyst and stock market efficiency in anticipating tax-motivated income shifting. The Accounting...
  • Vergara, R. (2010). Taxation and private investment: evidence for Chile. Applied Economics, 42(6), 717-725.