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Espoleados por la crisis, los desequilibrios macroeconómicos han crecido fuertemente en la Unión Europea, especialmente entre los Estados miembros de la eurozona. Los llamados euroimbalances son fruto de (i) un déficit de productividad y de desequilibrios como la infrainversión y el sobreconsumo, (ii) desequilibrios estructurales como un mercado de trabajo inflexible, con baja tasa de empleo y altísima tasa de paro, (iii) déficit en la competencia y sobreregulación, y (iv) políticas económicas díscolas, por ejemplo en algunos países mediterráneos. Estos desequilibrios limitan gravemente la competitividad de muchos países europeos, señaladamente los de la europeriferia, y al conjunto de la Unión.
Este artículo analiza la dinámica de los euroimbalances y muestra su fundamento en los desequilibrios estructurales. Acentuado por el carácter no óptimo de la unión monetaria europea, los crecientes imbalances provocaron desconfianza hacia ciertas economías y una aguda crisis en el eurosistema, por no mencionar la posibilidad de un crack de deuda privada y pública y del sistema financiero, por ahora conjurado en forma de gran recesión. Terminada la fiesta, la nueva gobernanza económica europea podrá intensificar la cooperación y las reformas estructurales para enfrentar así los retos de Europa y ganar en estabilidad, competitividad y bienestar. Para el progreso de muchos Estados miembros, así como para preservar la propia Unión Europea, es tangible la necesidad de Europa.
The macroeconomic disequilibria of some European Union Member States steadily grew in the European monetary union spoiled by the crisis. The euroimbalances result from (i) productivity deficits and macroeconomic disequilibria such as underinvestment and overconsumption, (ii) structural disequilibria of an inflexible labour market such as a low employment rate and high unemployment, (iii) deficits in competition and overregulation, and (iv) an unruly policy mix, which is especially the case in certain Mediterranean countries. All of these imbalances and limitations greatly hinder the performance of the deficit countries, such us that of the europeriphery, and of the entire Union.
This paper shall analyse the dynamics of the euroimbalances and show their root causes to be found in structural disequilibria. While heavily accentuated by a non-optimal European monetary union, the growing euroimbalances are provoking both distrust among some countries and a huge crisis for the euro, not to mention the possibility of the public and private debt crash turning into in a lengthy recession. The fiesta long over, a well-developed European economic governance can strengthen cooperation and plot out a course for structural reforms to deal with the challenges Europe faces in order to gain greater stability, competitiveness and welfare. The need for Europe is a tangible one for the sustained progress of many Member States, as well as a means to better manage the economic and political systemic risks to the European Union as a whole.
