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Fernando de Sousa Santana
El Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM) y la Teoría de Valoración por Arbitraje (APT) son técnicas de valoración de activos financieros empleadas para estimar el retorno generado por las inversiones. Con el propósito de evaluar la aplicabilidad de esos modelos, se realizó un estudio empírico para verificar el comportamiento de los retornos esperados de las acciones de empresas brasileñas de energía eléctrica. Para tal efecto, los riesgos y los retornos estimados por los modelos fueron confrontados con los datos reales. La muestra está conformada por las acciones de las empresas que componen el Índice de Energia Elétrica, IEE, elaborado por la Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo, BM&F Bovespa, con un total de 15 activos. Los resultados sugieren que los factores macroeconómicos, en general, no tienen en cuenta la rentabilidad de las acciones de las empresas estudiadas, ya que el control público excesivo sugiere que los participantes del mercado atribuyen mayor importancia a las variables específicas de la industria que a los factores macroeconómicos.
Capital Asset Pricing Model (CAPM) and Arbitrage Pricing Theory (APT) are valuation techniques of financial actives which are employed to determine return generated on investment. With the purpose of evaluating the applicability of these models in mind, an empirical study was performed in order to verify expected return behavior on Brazilian's Electrical Sector stocks. There was confrontation between risk and expected return given by the models and real data. The sample is comprised by quoted entities of Índice de Energia Elétrica (IEE), developed by Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBovespa) stock market, over a basis of 15 assests. The results suggest macroeconomic factors-in general-to disregard stock profitability of the studied entities. This happens because of the fact that excessive public control suggests participants to give more importance to specific variables of the industry rather than macroeconomic factors.
O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (CAPM) e a Teoria de Precificação por Arbitragem (APT) são técnicas de avaliação de ativos financeiros empregadas para estimar o retorno gerado pelos investimentos. Com o propósito de avaliar a aplicabilidade desses modelos, realizou-se estudo empírico para verificar o comportamento dos retornos esperados das ações de empresas brasileiras de energia elétrica. Para tal, os riscos e retornos estimados pelos modelos foram confrontados com dados reais. A amostra é conformada pelas ações das empresas que compõem o Índice de Energia Elétrica, IEE, elaborado pela Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo, BM&F Bovespa, com um total de quinze ativos. Os resultados sugerem que os fatores macroeconômicos, em geral, não levam em conta a rentabilidade das ações das empresas estudadas, uma vez o controle público excessivo sugere que os participantes do mercado atribuem maior importância às variáveis específicas da indústria que a fatores macroeconômicos.
