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Seeun Jung, Carole Treibich
We examine a Japanese Panel Survey in order to check whether self-reported risk aversion varies over time. In most panels, risk attitude variables are collected only once (found in only one survey wave), and it is assumed that self-reported risk aversion reflects the individual’s time-invariant component of preferences toward risk. Nonetheless, the question could be asked as to whether the financial and personal shocks an individual faces over his lifetime modify his risk aversion. Our empirical analysis provides evidence that risk aversion is composed of a time-variant part and shows that the variation cannot be ascribed to measurement error or noise given that it is related to income shocks. Yet, the true time variant factor explains a relatively small share of the observed variation in risk aversion while differences between individuals account for nearly 50 % of it. Taking into account the fact that there are time-variant factors in risk aversion, we investigate how often it is preferable to collect the risk aversion measure in long panel surveys. Our result suggests that the best predictor of current behavior is the average of risk aversion, where risk aversion is collected every two years. It is therefore advisable for risk aversion measures to be collected every two years in long panel surveys.
Nous examinons des données longitudinales japonaises dans le but de vérifier si l’aversion au risque auto-déclarée par les individus varie au cours du temps. Dans la plupart des panels, les variables sur les préférences face au risque ne sont collectées qu’une seule fois (et ne sont donc observables que dans une seule des vagues de l’enquête). L’aversion au risque auto-déclarée est alors supposée rester constante au cours du temps. Toutefois, il est intéressant d’étudier dans quelle mesure les chocs financiers et autres auxquels une personne fait face au cours de sa vie ne modifient pas son aversion au risque. Notre analyse empirique révèle que l’aversion au risque peut varier au cours du temps. Elle montre également que cette variation ne peut être uniquement attribuée à du bruit ou à des erreurs de mesure puisqu’elle est associée à des chocs de revenus. Cependant, les changements temporels n’expliquent qu’une faible part de la variation de l’aversion au risque observée. Les différences entre les individus en représentent quant à elles près de 50 %. En tenant compte du fait que les préférences individuelles face au risque sont en partie déterminées par des facteurs temporels, nous étudions la fréquence à laquelle il est préférable de collecter des mesures d’aversion au risque dans les enquêtes par panels s’étalant sur de longues périodes. Nos résultats suggèrent que le meilleur indicateur du comportement actuel des personnes est la moyenne de l’aversion au risque, où l’aversion au risque est mesurée tous les deux ans. Il est par conséquent recommandé d’introduire les questions concernant les préférences face au risque des individus tous les deux ans dans les enquêtes longitudinales.
