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Jaime Pereda Espeso
La Ley 5/2015, de 27 de abril ha realizados cambios profundos en el régimen jurídico de la emisión de obligaciones contenido en la Ley de Sociedades de Capital, con la finalidad de facilitar el acceso de las empresas españolas a los mercados de capitales de deuda y favorecer su desbancarización. Entre las cuestiones más destacadas se encuentran la eliminación del límite cuantitativo a la emisión de obligaciones por las sociedades anónimas y las comanditarias por acciones; la eliminación de la prohibición para que las sociedades limitadas puedan emitir y garantizar obligaciones y; la atribución al órgano de administración la facultad de emitir obligaciones simples. La reforma también incluye modificaciones en el régimen del sindicato de obligacionistas, introducidas con el objetivo de profesionalizar la función del comisario y de flexibilizar y mejorar el funcionamiento de la asamblea general de obligacionistas. La Ley 5/2015 incluye una norma de conflicto que determina la ley aplicable a los diferentes aspectos de la emisión. Por último, deroga la Ley 211/1964, acabando con las histórica dualidad de regímenes normativos para la emisión de obligaciones, uno para las sociedades de capital y otro para las entidades emisoras distintas de estas.
Law 5/2015 of 27 April has profoundly changed the debt issuance legal framework regulated in the Companies Law with the goal of improving Spanish companies� access to debt capital markets and seeking its banking debt independence. Among the most-remarkable novelties is the removal of the quantitative limit on debt issuances by non-listed public limited liability companies (sociedades anónimas) and partnerships limited by shares (sociedades comanditarias por acciones), as well as the removal of the prohibition against issuing and guaranteeing debt securities by private limited liability companies (sociedades limitadas), and the attribution of the faculty to issue standard debt securities to the board of directors. The reform has also modified the framework on the bondholders� syndicate, aimed at professionalizing the commissioner�s role and improving the functioning of the general bondholders� meeting by making it more flexible. Law 5/2015 has established a conflict of law rule that determines the law applicable to the various aspects of each debt issuance. Finally, the new legislation repeals Law 211/1964, ending the historic duality of frameworks governing debt issuances, one applicable to limited liability companies (sociedades de capital) and other applicable to issuers other than limited liability companies
