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Fernando Londoño Martínez
A partir de una aproximación histórico-comparada se busca clarificar el contenido de injusto de los arts. 52 y 53 de la Ley N° 18.045 de Mercado de Valores (Título VIII de dicha ley), cuya infracción gatilla una severa responsabilidad penal (art. 59[e] de la mencionada ley), amén de dar lugar a sanciones administrativas y a responsabilidad civilindemnizatoria (arts. 58 y 55 de la anotada ley). Tras una rápida revisión de las figuras históricas de agio o alteración de precios, el estudio se detiene en una detallada comparación con el derecho extranjero más influyente en el sector: las secciones 9(a) y 10(b) de la Securities Exchange Act de los Estados Unidos (incluyendo la Regla 10b-5) y la regulación de Abusos de Mercado de la Unión Europea (Directiva 2003/6 y Reglamento 2014/596, principalmente). Desde allí el autor procura develar el contenido antimanipulativo del Título VIII de la LMV (y especialmente de su artículo 53), anticipando claves para su correcta interpretación. Una vez puesta la normativa nacional en su contexto histórico-comparado, el camino hacia una reconstrucción dogmática del Título VIII y del respectivo tipo penal del art. 59 e) queda facilitado. El presente trabajo constituye así la base esencial para una propuesta hermenéutica integral del Título, la que �en sus detalles� será abordada en un artículo posterior del mismo autor.
Based on a historical and comparative-law approach, the paper aims to clarify the content of sections 52 and 53 of the Chilean Securities Market Act (Title VIII of the Act), whose infraction triggers severe criminal liability (section 59 [e] of the Act), in addition to administrative sanctions and civil-damages liability (sections 58 and 55 of the Act). After considering the historical figures of agio and price tampering, the paper focuses on a comparison with the most influential foreign law in the field: sections 9 (a) and 10 (b) of the U.S. Securities Exchange Act (including Rule 10b-5) and the European Union Market Abuse Regulation (Directive 2003/6 and Regulation 2014/596, mainly). In this way, the author seeks to unveil the precise anti-manipulative content of Title VIII of the Chilean Securities Market Act, and especially of its section 53, offering keys for a right understanding of Title VIII and the respective criminal offence of section 59 e). Once the Chilean law is placed in a historical and comparative-law context, the path towards an exhaustive dogmatic reconstruction of Title VIII �and its related rules � is highly favored.
Thus, the paper aims to represent a substantive basis for a comprehensive and detailed hermeneutic proposal on the matters of Title VIII. Such proposal will be addressed in a subsequent work.
