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Isabel Lacalle Castillo, Fabiola Portillo Pérez de Viñaspre, Francisco Javier Ruiz Cabestre
El presente trabajo tiene por objeto analizar el impacto que la incorporación de las empresas al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) español ha supuesto sobre la formación de los precios de las acciones involucradas. Para ello, se ha construido una base de datos que incluye la totalidad de las salidas a bolsa que han tenido lugar en el MAB hasta 2013, por medio de ofertas públicas iniciales (OPIs) y listing. A partir de dicha información, se han analizado tanto cuestiones relativas a la infravaloración inicial de los precios ofertados como a la evolución de precios de las acciones. Los resultados obtenidos muestran la existencia de una infravaloración durante el primer día de negociación, que está significativamente relacionada con el tamaño de la oferta, el clima bursátil, el tamaño de la empresa y su edad, siendo esta relación positiva para el tamaño de la oferta y el clima bursátil, y negativa para el resto de variables analizadas.
Además, se observa que la evolución de los precios de las acciones, desde su incorporación al MAB hasta los 18 meses posteriores, no difiere de la evolución general de los precios de las acciones de las pequeñas empresas en el mercado.
The aim of this paper is to analyse the impact that joining the Spanish Alternative Stock Market had on share prices of shares for the companies involved. A database was created with the necessary information. It includes all Initial Public Offerings and listing that took place in the Spanish Alternative Stock Market between 2009 and 2013. Issues relating to the initial underpricing of offering prices and the evolution of stock prices have been analysed. The results show an underpricing in the first trading day, which is positively related to the size of the issue and to the climate of the stock market, and negatively related to company size and its age. Moreover, it has been observed that the evolution of the prices of shares between the issue date and 18 months after is not different from the general evolution of share prices of small companies in the market.
