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Alexandra Popescu, Camelia Turcu
We transpose the concept of systemic risk measurement used in the financial literature to the sovereign debt crisis. We construct our analysis on two systemic risk measures, the Marginal Expected Shortfall (MES) and the Component Expected Shortfall (CES), that are estimated by a Dynamic Conditional Correlation model (DCC) and by non parametric techniques. We use daily data on government bonds yields 10Y and quarterly sovereign debts over the period 2001-2013 for eleven Eurozone countries. Our results allow us to identify the countries that have the highest contribution to systemic risk and to perform comparisons in terms of countries' riskiness within the Eurozone.
Nous transposons les mesures de risque systémique utilisées dans la littérature financière à la crise de la dette souveraine. Notre analyse est développée sur deux mesures de risque systémique: la MES (marginal expected shortfall) et la CES (component expected shortfall). Ces mesures sont estimées par un modèle de corrélation conditionnelle dynamique (DCC) et par des techniques non paramétriques. Nous utilisons des données quotidiennes sur les rendements des obligations d'Etat à 10 ans et des dettes souveraines trimestrielles sur la période 2001-2013 pour onze pays de la zone euro. Nos résultats nous permettent d'identifier les pays qui ont la plus forte contribution au risque systémique et d'effectuer des comparaisons en termes de risque de pays dans la zone euro
