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Raimundo de Sousa Leal Filho
El estudio de la financiación de la innovación, por definición, requiere contribuciones de diferentes áreas especializadas de conocimiento económico que generalmente no se comunican con el otro. Este artículo argumenta que no es apropiado aplicar el análisis financiero convencional para el tratamiento de este tipo especial de inversión. Los estudiosos de la innovación enfatizan la mayor incertidumbre sobre la viabilidad técnica (costos), el tiempo de maduración de investigaciones y experimentos, el comportamiento de los compradores o usuarios de los productos finales, y las estrategias de las compañías rivales (particularmente en lo relativo a la adopción de nuevas tecnologías como); por el contrario, en el enfoque neoclásico de finanzas corporativas, la inversión innovadora simplemente sería asociado con una clase más alta de riesgo. Este artículo pretende evaluar, con una discusión de los desarrollos teóricos de la literatura sobre los aspectos financieros de la actividad inventiva (originado en los finales de los cincuenta con aportes de Arrow y Nelson), si y en qué medida los programas de investigación en finanzas, estructuras de mercado y la innovación con información imperfecta y apropriabilidade pueden constituir una base teórica efectiva para el tratamiento de la financiación de la innovación
O estudo do financiamento da inovação, por definição, requer contribuições de diferentes áreas especializadas do saber econômico que geralmente não se comunicam entre si. Este artigo argumenta que não é adequado aplicar a análise financeira convencional para tratar esse tipo especial de investimento. Os estudiosos da inovação enfatizam a maior incerteza relativa à viabilidade técnica (custos), ao tempo de maturação das pesquisas e experimentações, ao comportamento dos compradores/ usuários dos produtos finais, e às estratégias de empresas rivais (particularmente no que diz respeito à adoção de novas tecnologias similares); ao contrário, no enfoque neoclássico para finanças corporativas, o investimento inovativo simplesmente estaria associado a uma classe de risco mais elevado. Este artigo pretende avaliar, a partir de uma discussão dos desenvolvimentos teóricos da literatura sobre aspectos financeiros da atividade inventiva (originada ao final da década dos cinquenta com as contribuições de Arrow e Nelson), se e em que medida interseções nos programas de pesquisa em finanças, estruturas de mercado e inovação com informação e apropriabilidade imperfeitas podem constituir uma base teórica efetiva para o tratamento do financiamento da inovação
The study of the financing for innovation, almost by definition, calls for contributions from different specialized areas within economics which barely communicate with each other. This paper makes the case that conventional financial analysis is not appropriate to understand this special type of investment. Scholars from innovation studies emphasizes the greater uncertainty with respect to technical viability (costs), completion timetables for R&D, buyers’ behavior, other incumbent firms or potential rivals’ strategies, etc., but within the traditional neoclassical approach for corporate finance, an innovative investment would simply be assigned to a riskier class, and potential cross-fertilization gains from financial and innovative studies would be lost. This article then intends to evaluate, starting with some remarks over the literature on financial aspects of the inventive activity (as exposed during the late fifties by Arrow and Nelson), if and to what extent intersections at research programs on finance, market structures and innovation with imperfect information and appropriability could constitute an effective theoretical basis for understanding the financing of innovation
