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Celísia Baptista, Fernanda Matias, Patrícia Susana Valle
This study aims to evaluate the moderator role of industryenvironment and business strategy on the effect of internal liquidityon firm´s investment. Recent literature suggests that the intensity ofthe relationship between internal liquidity and investment explainsfirm´s financial constraints in the access to the capital market.Applied research is conducted with a sample of non-financial firms inPortuguese manufacturing industry. It was estimated a panel datamodel composed of financial, environmental, strategic and interactivevariables.The regression of the previous model noted that industryenvironment and business strategy moderate internal liquidity'srelationship with the investment, increasing or reducing it. Thissuggests that agency and adverse selection costs are influenced byenvironmental and strategic factors, hindering or facilitating access tofunds that firms need.
Com este estudo pretende-se avaliar o papel moderador do ambienteda indústria e da estratégia empresarial na relação da liquidez internacom o investimento das empresas. Literatura recente sugere que aintensidade da relação da liquidez interna com o investimento éreveladora dos constrangimentos financeiros das empresas no acessoao mercado de capitais.A investigação aplicada é desenvolvida com uma amostra de empresasda indústria transformadora portuguesa. Foi estimado um modelo dedados em painel composto por variáveis financeiras, ambientais,estratégicas e interativas.A regressão do modelo anterior permite observar que o ambiente daindústria e a estratégia empresarial moderam a relação da liquidezinterna com o investimento, intensificando-a ou atenuando-a. Estasituação sugere que os fatores ambientais e estratégicos influenciamos custos de agência e de seleção adversa das empresas e,consequentemente, o acesso aos fundos de que necessitam.
