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Celísia Baptista, Fernanda Matias, Patrícia Oom do Valle
In order to test the moderating role of corporate strategy and industry environment in the effect of liquidity on investment for Portuguese manufacturing firms, we developed a multiple linear regression model for panel data. It is a static model with three types of variables: financial; strategic/environmental; and interactive. The estimated model was validated through the Breusch-Pagan/Cook-Weisberg and Wald Modified tests (heteroscedasticity tests), Lagrange Multiplier (industry random effects test, using the two-digit National Classification of Economic Activities), Hausman robust test (fixed effects model vs. random effects model test) and likelihood-ratio test (joint effect of industry and time test). The statistical processing of the data revealed that a company’s strategy (diversification and innovation) and the industry environment (growth) moderate the effect of liquidity on investment, which can be explained by the effect of these factors on the cost of asymmetric information.
Com o objetivo de testar o papel moderador da estratégia e do ambiente da indústria na relação da liquidez com o investimento da indústria transformadora portuguesa foi desenvolvido um modelo de regressão linear múltipla para dados em painel. Trata-se de um modelo estático com três tipos de variáveis: financeiras; estratégicas/ambientais; e interactivas. O modelo estimado foi validado através dos testes de Breusch-Pagan/Cook-Weisberg e Wald Modificado (testes de heterocedasticidade) do multiplicador de Lagrange (teste aos efeitos aleatórios da indústria, tendo-se utilizado a Classificação Portuguesa das Atividades Económicas a dois dígitos), teste robusto de Hausman (teste do modelo de efeitos fixos vs. o modelo de efeitos aleatórios) e teste likelihood ratio (teste ao efeito conjunto da indústria e do tempo). O tratamento estatístico dos dados revelou que a estratégia da empresa (diversificação e inovação) e o ambiente da indústria (crescimento) influenciam a intensidade da relação da liquidez com o investimento o que pode dever-se ao facto destes fatores influenciarem os custos de informação assimétrica das empresas.
