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Raúl Íñiguez Sánchez, Francisco Poveda Fuentes
En los últimos años las empresas españolas han centrado cada vez más su atención en la creación de valor para sus accionistas. Desde la consultora Stern Stewart & Co. se propone el valor de mercado añadido (MVA) como medida de creación de valor, y el valor económico añadido (EVA) como medida operativa para la implantación de esta nueva filosofía de gestión. En el presente trabajo se realiza un análisis empírico de la relación del MVA de las empresas españolas respecto a medidas de resultados tradicionales (beneficio contable) y alternativas (EVA). Aplicando básicamente técnicas de regresión univariantes, los datos disponibles en España sugieren que el EVA presenta una mayor asociación con el MVA que las medidas tradicionales de resultados. Desglosando el EVA en sus componentes, contrastamos que tando la consideración de uan carga por el capital empleado en la obtención del beneficio como los ajustes realizados por Stern Stewart, aportan información relevante a la hora de explicar el MVA.
In the last years, Spanish firms have attempted to create value for their shareholders. The market value adde (MVA) has been proposed by Stern Strewart Consulting Group as a mesaure of value creation, and the economic value added (EVA) as an operating measure to implement this new management philosophy. In this paper, an empircal analysis about the relationship between MVA and several perfomance measures (accounting benefit vs. EVA) is carried out with a sample of Spanish firms. Using basically univariate regression techniques, the avalaible data suggest that EVA has a stronger relationship with the MVA than other perfomance measureslike accounting benefit. Furthermore, the fact of taking into account a capital charge for the invested capital and the Ster Stewart¿s adjustments, add relevant information to the explanation of MVA.
