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Prosper Lamothe Fernández 
, Manuel Angel Fernández Gámez, Matilde Ríos Benítez
En este trabajo contribuimos al debate de los efectos de las necesidades financieras externas de las empresas sobre el crecimiento económico. Nuestra investigación se distingue por utilizar como proxy de dependencia financiera externa de pequeñas y medianas empresas (PYME) los flujos de inversiones que no pueden ser financiados con cash flows generados.
Los resultados obtenidos indican que la dependencia financiera explica el nivel de crecimiento económico de las PYME, y que también son significativas otras variables de control como las de desarrollo financiero.
Aportamos, evidencia de que se consigue una mejor robustez de las conclusiones sobre PYME si los resultados provienen de subsectores independientes de pequeñas y de medianas empresas, sobre todo en países con alto porcentaje de compañías de muy pequeña dimensión que no responden de igual forma a la modelización planteada
This paper is intended to contribute to the debate on the consequences of the external financing needs of Small and Medium Enterprises (SMEs) for their economic growth.
This paper differs from previous research in that it uses investment flows that cannot be financed with generated cash flows as a proxy of external financing. The results obtained show that financial dependence explains the economic growth of SMEs but there are also other important explanatory variables such as financial development.
The paper presents sounder conclusions for SMEs if the obtained results stem from independent subsectors in SMEs, especially in countries where there is a higher percentage of smaller companies, which do not respond to the model considered in the same way.
