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Manuel Sanchis i Marco
La crisis del euro se hizo visible tras el estallido de las turbulencias en los mercados financieros durante el verano de 2007. La crisis global dejó en entredicho algunos de los dog-mas mantenidos por los defensores del capitalismo libertario, como la eficiencia de los merca-dos financieros. A diferencia de lo que ocurrió en EE.UU., donde hubo diversas quiebras banca-rias, la Unión Europea tomó medidas de recapitalización del sector bancario, estimuló la eco-nomía con medidas fiscales y con ayudas a empresas y familias, y construyó un entramado ins-titucional para mejorar el marco regulador y de supervisión financiera. La crisis bancaria y finan-ciera fue seguida, como de costumbre, de una crisis de deuda. En las sucesivas cumbres euro-peas de los años 2010 y 2011 se aceleró la constitución de fondos y de mecanismos de rescate para financiar a los países en dificultades, y evitar así el efecto contagio. La atención política se focalizó en esos fondos, encubrió la naturaleza política de la crisis y ocultó los desequilibrios de los tipos de cambio y de la balanza de pagos en la eurozona. Su corrección requiere transfe-rencias de capital a través del presupuesto europeo hacia los países periféricos, devaluaciones internas en los países periféricos y revaluaciones internas en los países centrales, y sobre todo en Alemania.
A crise do euro fíxose visible tras o estoupido das turbulencias nos mercados finan-ceiros durante o verán de 2007. A crise global deixou en interdito algúns dos dogmas mantidos polos defensores do capitalismo libertario, como a eficiencia dos mercados financeiros. A dife-renza do que ocorreu en EE.UU., onde houbo diversas quebras bancarias, a Unión Europea tomou medidas de recapitalización do sector bancario, estimulou a economía con medidas fis-cais e con axudas a empresas e familias, e construíu un armazón institucional para mellorar o marco regulador e de supervisión financeira. A crise bancaria e financeira foi seguida, como de costume, dunha crise de débeda. Nos sucesivos cumios europeos dos anos 2010 e 2011 acele-rouse a constitución de fondos e de mecanismos de rescate para financiar os países en dificul-tades, e evitar así o efecto contaxio. A atención política focalizouse neses fondos, encubriu a natureza política da crise e ocultou os desequilibrios dos tipos de cambio e da balanza de pa-gamentos na eurozona. A súa corrección require transferencias de capital a través do orzamen-to europeo cara aos países periféricos, desvalorizacións internas nos países periféricos e reva-lorizacións internas nos países centrais, e sobre todo en Alemaña.
The crisis of the euro became self-evident after the financial markets turmoil which took place during the summer 2007. The global financial crisis cast serious doubts about some dogmas put forward by the defenders of the libertarian capitalism, as the one on the efficiency of financial markets. Whereas in the US several episodes of bankruptcy took place within banks, in the EU the banking sector was recapitalised, fiscal measures were taken to support companies and families, and to stimulate the economy; moreover, an institutional framework was set up to improve the financial regulation and supervision. The banking and financial crisis was followed, as usual, by a debt crisis. In 2010-2011, successive European Summits accelerated the building up of financial facilities and rescue mechanisms to finance countries facing difficulties and to avoid the contagion effect. Political attention focussed on those funds, hiding the political nature of the euro crisis, and masking the exchange rate and balance of payments disequilibria in the eurozone. To correct them would require now enhanced capital transfers from the EU budget to the peripheral countries, continue internal devaluations of the peripheral countries, and start the internal revaluations in the core countries, namely in Germany
