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Este trabajo analiza la vinculación entre las decisiones de política monetaria y la política fiscal en el contexto de la Unión Económica y Monetaria (UEM). Para ello se estudian las implicaciones que el déficit presupuestario puede tener sobre el tipo de interés a corto plazo, teniendo en cuenta, a su vez, las repercusiones que el déficit puede provocar sobre la actividad económica y la inflación.
Hemos encontrado evidencia empírica que nos indica que la variable déficit público juega un papel significativo en la función de reacción de política monetaria del BCE. La interpretación que realizamos de estos resultados es que el BCE, al determinar los tipos de interés a corto plazo, tiene en cuenta el comportamiento futuro esperado del saldo presupuestario a lo largo de los próximos trimestres.
