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), págs. 311-324La única forma que tiene la Zona Euro de impulsar a las economías nacionales menos competitivas es haciendo una devaluación de su tipo de cambio real, ya que el nominal no existe al compartir una moneda común. Dicha devaluación sólo puede conseguirse haciendo que durante varios años sus costes salariales y sus márgenes empresariales aumenten a un ritmo menor que el de la media de la ZE, y que simultáneamente su productividad crezca varios años seguidos por encima del promedio de la misma. A esta devaluación real pude ayudarse reduciendo los costes salariales, bajando las contribuciones empresariales a la Seguridad Social y compensándolas con un incremento de los impuestos indirectos, tanto el IVA como los especiales. Naturalmente, es mucho más eficiente intentar sólo aumentar la productividad para reducir la brecha competitiva que reducir los salarios para conseguirlo; de ahí la importancia de atacar las rigideces en ambos mercados, que son las que en definitiva reducen la competitividad.
The only way the EuroZone can boost less competitive national economies is by devaluing their real exchange rate, since the nominal rate no longer exists as they share a single currency. This devaluation can only be achieved by ensuring that for several years their salary costs and business margins increase at a slower pace than the average for the EZ, and that simultaneously their productivity grows above the EZ average for several years in a row. This real devaluation can be achieved by reducing salary costs, lowering business contributions to the Social Security system and compensating them through an increase in indirect taxes such as VAT and special taxes. Naturally, it is much more efficient to attempt simply to increase productivity in order to bridge the competitive gap than to reduce salaries in order to achieve it; hence the importance of attacking rigidity in both markets, which is what ultimately reduces competitiveness
