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En una operación de cobertura con contratos de futuros al horizonte temporal de inversión (HTI) en un espacio de especial importancia para determinar el ratio de cobertura óptimo así coma su medida de efectividad. El ratio de cobertura de mínima varianza (RCMV) propuesto por Ederington (1979), no contempla como variable al HTI y plantea problemas sí se consideran horizontes de larga duración, ya que se pueden establecer relaciones espúreas. Pon ello, como objetivo de este trabajo, proponemos al modelo de descomposición planteado por Geppart (1995) para analizar como afecta esta variable al RCMV y a su medida de efectividad (FI') tomando como referencia el mercado de futuros español sobre el IBEX-35. De nuestro análisis concluimos, que tanto al RCMV como R2 dependen de la duración de la cobertura considerada, y que para coberturas a largo, el RCMV tiende hacia el vector de cointegración entre los precios al contado y de futuro, mientras que R2 tiende hacia la unidad.
