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Le taux de change est une des variables économiques les plus importantes, mais il s'est avéré difficile d'en expliquer les fluctuations. Cette difficulté tient notamment à ce que le poids relatif des divers déterminants des taux de change, taux d'intérêt et solde de la balance des paiements, par exemple, ne cesse de se modifier au fil du temps. Cet article s'efforce d'expliquer les fluctuations du taux de change à l'aide d'un modèle comportant un terme représentatif de la prime de risque et des paramètres qui varient sous l'effet de l'évolution structurelle des marchés internationaux de capitaux. Les résultats obtenus montrent que le facteur risque joue un grand rôle et que celui des écarts de taux d'intérêt réels a pris une importance croissante ces dernières années.
