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L'établissement de taux de change fixes entre les pays intégrant l'Union monétaire européenne déplace le poids de l'ajustement interrégional sur les marchés du travail et des produits. A l'heure actuelle, la rigidité des marchés du travail dans les économies européennes accroît les coûts en termes de production et d'emploi de l'ajustement des prix relatifs en situation de changes fixes. Le niveau élevé des coûts d'ajustement réduit aussi la confiance des marchés financiers dans l'applicabilité des engagements en matière de taux de changes fixes et de convergence budgétaire, ce qui entraîne d'importants écarts de taux d'intérêt. En revanche, l'intégration croissante des pays Membres devrait permettre une diffusion moins brutale qu'à l'heure actuelle des chocs de la demande au niveau des pays ainsi qu'une réduction de l'incidence d'une politique budgétaire localisée.
