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Beatriz Cuéllar Fernández, José Antonio Laínez Gadea
El presente trabajo estudia el ratio B/P (book to market) desde una perspectiva económica y contable con el objeto de justificar la existencia, de diferencias entre la valoración contable del patrimonio neto de las empresas y el valor otorgado por el mercado, así como, las divergencias observadas entre empresas. Para ello, se analizan los factores que resultan determinantes en el valor y diversi-dad en las series de corte transversal de este ratio, distinguiendo entre los que presentan un carácter económico y aquellos que se derivan de la contabilidad. La distinción entre estos dos tipos de determinantes se realiza descomponiendo el valor de BlP en dos elementos básicos si-guiendo la propuesta de Ryan [1995], uno reflejo de hechos pasados y el otro representativo de desviaciones permanentes entre el numerador y denominador del ratio. Asimismo, se examina el impacto de estos dos componentes en la relación de este indicador con uno de los factores determinantes fundamentales que establece la teoría contable: la renta-bilidad financiera.
Los resultados obtenidos indican que una parte del ratio BlP es deter-minada por variaciones históricas en el valor de mercado del patrimonio neto de la empresas, como subrogado de una información histórica rele-vante para la valoración de la entidad. Por otra parte, también se ha constatado que los dos elementos del ratio identificados recogen atribu-tos distintos de la rentabilidad financiera, de tal forma que sólo el com-ponente específico de cada empresa refleja la persistencia de las series de rentabilidad sobre fondos propios en el futuro.
