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Susana López González
El artículo analiza empíricamente el nivel de arbitraje secuencial en el Mercado de Bonos español. El estudio se realiza con bonos libres de riesgo y de opción implícita del gobierno Español. Este hecho establece una clara distinción entre esté trabajo y la literatura empírica relacionada ya que no hay bonos con riesgo o activos derivados que afecten a nuestro análisis. Como consecuencia, la ausencia de arbitraje secuencial es equivalente a la existencia de una estructura temporal de tipos de interés que iguala el precio del conjunto total de bonos que proporciona el Banco de España. Por tanto, la principales conclusiones parecen ser robustas debido a que solo dependen de hipótesis generales y sencillas. Los resultados del análisis empírico pueden resultar útiles a gestores de carteras e investigadores ya que parecen revelar existencia de arbitraje secuencial. Además, el número de oportunidades de arbitraje se incremente significativamente en 1998, momento en el que importantes innovaciones financieras se llevaron a cabo, y entre otras nuevas posibilidades, los agentes comenzaron a negociar tanto el bono en su totalidad como sus cupones por separado. La inexperiencia asociada a la innovación financiera podría haber dado lugar a ineficiencias en el mercado.
